持续回落！玉米刷新年内新低，豆粕最高下跌800元/吨

从9月份开始，饲料原料连续下跌，其中玉米更是刷新年内低点。据悉，玉米与豆粕的持续下滑主要还是供应宽松导致，叠加养殖端持续亏损，下游需求偏弱。有业内分析人士认为，供强需弱的形势下，相关饲料原料的价格重心还有进一步下移的可能性。

Choice数据显示，豆粕在9月初创下5025元/吨的年内高点，此后连续下跌，截至11月16日，豆粕全国均价为4248元/吨，相较于最高点已经下跌近800元/吨。

此外，玉米在9月初创下2835.71元/吨的高点后也一路下跌，截至目前已经创下年内最低点，全国均价为2638.57元/吨。

饲料原料为何持续回落？

01、豆粕方面

从产业链上游来看，油厂进口大豆供应宽松或为重要因素，据Mysteel农产品团队统计，2023年10月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估共计约711.75万吨。此外，预计11月全国油厂大豆到港854万吨，12月大豆到港960万吨。

大豆到港预期增加

由于缺乏竞争，美国大豆出口价格较为坚挺，加之巴西天气担忧仍存，我国进口大豆成本居高不下。然而，目前毕竟处于美国新豆上市阶段，且近来中美企业签署意向协议，拟采购数十亿美元美国农产品，这也意味着11月之后我国进口大豆到港将有所提速。届时，进口大豆库存增长，必然对豆粕市场构成压制。

近20年来美豆产量(单位：百万吨)

随着国内冬季和春节假期的临近，水产等养殖已经开始退市，生猪、禽类等养殖也将逐渐进入出栏周期，豆粕现货的需求或逐渐转淡。而且豆菜粕、豆棉粕等价差维持高位，相关蛋白粕原料的替代情况，也将不利于豆粕价格走势。

国内养殖亏损的情况下豆粕供应仍比较充足

因巴西中部等地的干旱少雨影响河道运输后大豆出口装运迟滞，本该在10月就要到港的进口巴西大豆延迟至11月。前期延迟到港的巴西大豆近期已经陆续到港，根据船期显示预计11月进口大豆到港数量将超过1000万吨。并且因目前生猪及肉鸡养殖持续亏损，蛋鸡养殖虽然盈利但利润逐渐缩水，在这样的背景下饲料养殖企业采购较为谨慎，虽然消费需求逐渐回暖但整体需求或不及豆粕产量增幅。

另有一线相关人士透露，“目前油厂方面暂时没有出现大豆紧张的情况，从后续的情况来看，最近几个月大豆供应应该都还是较为宽松的。”

02、玉米方面

玉米方面，9月末开始，辽宁部分地区以及黑龙江早熟玉米陆续上市，且气温偏高，潮粮不易保管，农户售粮积极性高，市场上量增加，供应压力存在。“华北新玉米大量收割上市，进入季节性供应旺季，再加上东北粮源流入，市场整体供应充足。最多的时候深加工企业门前到货车辆可高达1400多台。销区进口谷物大量到港，港口库存持续上升。”上海钢联玉米分析师黄凤姣告诉记者。

上游供应充足的同时，从今年年初以来，下游养殖端持续亏损，养殖端需求不振。“10月之后随着气温的下降，水产饲料用量大幅下降；同时，9月南方多地动物疫病肆虐，养殖场产能多有受损、中小散户退出行业，整体下游需求疲软。”有业内人士表示。

据了解，由于原料持续回落，对后市看法谨慎，相关企业多维持滚动补库，不继续追加建库。“目前我们企业一般库存还是维持在20来天左右，尽量控制在一定稳定的范围。大的饲料企业要稍微长一些。”有饲料企业人士告诉记者。

值得关注的是，受饲料原料持续下跌影响，部分饲料厂商开启降价模式，某上市企业区域营销人员表示，“从9月份开始，猪价又开始逐渐走低，导致下面养殖户再次处于亏损阶段，所以饲料需求较为疲软，同时上游原料价格走低，我们现在对不同的饲料也有不同程度的降价。”

展望后市

因为下游需求暂无较大变化，且港口库存偏高，玉米上涨空间有限，预计短期价格维持震荡运行。

大豆方面，上海钢联豆粕分析师王丹表示，“在预期全球大豆供应将逐步走向宽松格局的背景下，豆粕价格重心或将不断下移。因预计2023年12月-2024年1月后面国内油厂进口大豆供应充足，近月部分油厂出现胀库停机现象，下游受需求疲软影响，整体提货积极性不高，仍以随采随用为主。”