截至2025年5月11日，国内豆粕现货价格在3100元/吨附近震荡，期货主力合约围绕2900-3000元/吨区间波动。市场核心矛盾集中在供应增量逐步兑现与需求边际改善有限的博弈上。具体表现为：
供应端压力凸显：巴西大豆进入集中到港期，5-6月预计进口量分别达1200万吨和1100万吨，叠加油厂开机率回升至55%-58%，豆粕库存已从历史低位的8万吨（5月初）开始累库，预计6月将回升至30万吨以上。
需求端疲软：尽管生猪存栏量同比增长8.6%（达4.2亿头），但养殖利润持续亏损（每头猪亏损约200元），饲料企业豆粕添加比例从18%降至12%-15%，抑制需求弹性。
成本支撑与政策扰动：美豆种植成本支撑与中美贸易谈判（5月9-12日）可能带来的关税调整（如从10%降至5%）形成价格双向拉扯。
核心驱动：巴西大豆到港加速与USDA报告指引
供应压力释放：5月大豆到港量预计1200万吨，油厂压榨量回升至60%以上，豆粕库存进入累库周期，现货价格承压。
关键节点：5月12日USDA月度报告将首次公布2025/26年度美豆种植面积预估。若种植面积低于市场预期的8330万英亩（同比降4.4%），可能触发天气炒作，带动价格短暂反弹至3000元/吨；若上调全球库存至1.27亿吨，则加速价格下探2600-2800元/吨区间。操作策略：在3100元/吨以上布局空单，目标2800元/吨，止损3300元/吨；若价格跌破2600元/吨，可轻仓试多博弈反弹。
核心驱动：北美种植季天气风险与养殖利润修复
天气变量：6-8月为美豆关键生长期，若中西部出现干旱（单产低于50蒲/英亩），可能推升价格至3300-3500元/吨。当前美豆播种进度达30%（五年均值23%），但后续天气不确定性仍存。
需求边际改善：端午节前备货需求叠加水产养殖旺季（5-8月），豆粕消费或增长5%-10%。若生猪价格反弹至成本线以上（18元/公斤），饲料配方中豆粕添加比例可能回升。
库存压力：6月巴西港口库存或突破150万吨，国内豆粕库存预计升至20万吨以上，限制价格反弹空间。
价格区间预测：若天气正常，价格维持2700-3000元/吨震荡；若极端天气出现，可能突破3200元/吨。了解每天鸡鸭鹅、玉米、豆粕行情走势分析、禽病技术管理、疫病流行动向欢迎加马老师微信：18625587372
上行风险：
北美极端天气：拉尼娜现象导致美豆减产超预期；
政策利多：中美关税大幅下调或EPA生物柴油政策刺激美豆油需求。
下行风险：
南美物流顺畅：巴西港口罢工或洪水扰动未现，出口超预期；
技术替代加速：低蛋白日粮技术普及减少豆粕需求2%-3%。
2025年5月至端午节前的豆粕行情将呈现“先抑后扬再震荡”的格局：
5月中下旬：供应压力主导，价格下探2600-2800元/吨；
6月上旬：天气炒作与需求旺季共振，或迎来阶段性反弹；
端午节前：库存回升与政策落地后，价格回归基本面震荡。